Our Activities for the Commencement of Civil Rehabilitation Proceedings

February 28, the deadline of the examiner’s report, is approaching.

Since we filed for the commencement of civil rehabilitation proceedings on November 24, 2017, we proactively continues our activities to realize the commencement of civil rehabilitation proceedings and have had meetings with the Tokyo District Court, the bankruptcy trustee and the examiner appointed by the Tokyo District Court. We have been conveying our views and conducting research on some theoretical points and reporting the results to them in order to persuade them to commence civil rehabilitation proceedings.

We would like to explain the following theoretical issues that need to be settled in order to commence civil rehabilitation proceedings. Even though there is no precedent for these issues, we believe that we will be able to overcome them and that they will not be obstacles to commencing civil rehabilitation proceedings.

(1)        Conditions for the commencement of civil rehabilitation proceedings

Article 25 of the Civil Rehabilitation Act (the “Act”) provides the conditions for the commencement of civil rehabilitation proceedings. More concretely, Article 25 of the Act provides four cases where it is not appropriate to commence civil rehabilitation proceedings (items (i) to (iv)), and it provides that civil rehabilitation proceedings should be commenced unless any one of the items is applicable.

In this Mt. Gox case, the following two items could be issues that will need to be discussed:

(ii) Where bankruptcy proceedings or special liquidation proceedings are pending before the court, and enforcing either proceedings conforms to the common interests of creditors.

(iii) Where it is obvious that a proposed rehabilitation plan is unlikely to be prepared, approved or confirmed.

If our filing for the commencement of civil rehabilitation proceedings falls under either item (ii) or (iii), the court will dismiss our petition for the commencement of civil rehabilitation proceedings, and, consequently, civil rehabilitation proceedings will not be commenced. However, we believe that this Mt. Gox case does not fall under either item (ii) or (iii) and it is an appropriate case for civil rehabilitation proceedings as explained below.

(2)        Article 25 (ii) of the Civil Rehabilitation Act

Article 25(iii) of the Act provides that civil rehabilitation proceedings should not be commenced in the case where enforcing bankruptcy proceedings pending before the court conforms to the common interests of the creditors. Now, we need to discuss whether the pending bankruptcy proceedings “conform to the common interests of creditors” rather than civil rehabilitation proceedings.

Whether or not enforcement of certain proceedings “conform to the common interests of creditors” depends on whether or not they conform to the interests of the creditors as a whole, instead of individual creditors or a certain group of creditors, as the Act stipulates the “common interests.”

In the bankruptcy proceedings of Mt. Gox, the amount of the bankruptcy claims for the return of deposited bitcoin will be estimated at the time of the commencement of the bankruptcy proceedings, and the remaining assets after the final distribution to the bankruptcy creditors will be distributed to the shareholders of Mt. Gox. The amount of distribution to the shareholders could be, if it were provisionally calculated on the assumption that the bankruptcy trustee will sell the bitcoins at the market price just before our filing for the commencement of civil rehabilitation proceedings (916,762 yen/1 bitcoin on November 24, 2017), approximately 160 billion yen.  On the contrary, in the case where civil rehabilitation proceedings are commenced, this 160 billion yen will be distributed to the creditors of Mt. Gox, and the creditors as a whole will enjoy the financial benefit of 160 billion yen.  Judging from this outcome, it is obvious that the enforcement of civil rehabilitation proceedings conforms to the common interests of creditors and this Mt. Gox case does not fall under Article 25(ii) of the Act.

(3)        Article 25 (iii) of the Civil Rehabilitation Act

Article 25 (iii) of the Act provides that civil rehabilitation proceedings shall not be commenced in the case where it is “obvious” that a proposed rehabilitation plan is unlikely to be prepared or approved, or a rehabilitation plan is unlikely to be confirmed. With regard to the meaning of “obvious” in Article 25 (iii), it is commonly understood that it means a very exceptional and limited case where there is no room for doubt that a rehabilitation plan will not be prepared, approved or confirmed.

In this Mt. Gox case, the exact details of the civil rehabilitation plan will need to be determined in the future; however, at present, there are no circumstances that indicate that a proposed rehabilitation plan is unlikely to be prepared by the newly appointed trustee or approved in a creditors’ meeting, or a rehabilitation plan is unlikely to be confirmed by the court. Therefore, this Mt. Gox case does not fall under Article 25 (iii) of the Act, and civil rehabilitation proceedings should be commenced.

We have obtained a written opinion that supports our understanding above from a prominent academic in the field of insolvency law, and have already submitted it to the parties concerned.

We sincerely hope that the activities that we have been conducting are successful and that civil rehabilitation proceedings will be commenced in this case.

End

 

 

再生手続開始に向けての活動

調査委員による調査報告書の提出期限である2月28日が近付いてきています。

当職らは、昨年11月24日に民事再生手続開始の申立てを行って以降、破産管財人、調査委員及び裁判所と複数回面談し、当職らの意見を伝え、理論的な問題点について調査し情報を提供するなど、再生手続が開始されるための様々な準備活動を行ってきました。

こうした活動のなかで、当職らが現在把握している、再生手続開始にあたって問題となる論点について、以下説明します。いずれの論点も先例のない論点ではありますが、当職らとしては、いずれの論点も解決可能で、再生手続開始のための障害にはならないと考えています。

(1) 再生手続開始の条件

再生手続が開始されるための条件は、民事再生法25条に規定されています。

民事再生法25条は、再生手続の開始が相当でない4つの場面(1号から4号)を定め、この4つの場面に該当しない限りは、裁判所が再生手続を開始することを定めています。

本件では、この4つの場面のうち、以下の2つが問題となります。

  • 民事再生法25条2号:裁判所に破産手続又は特別清算手続が係属し、その手続によることが債権者の一般の利益に適合するとき
  • 民事再生法25条3号:再生計画案の作成若しくは可決の見込み又は再生計画の認可の見込みがないことが明らかであるとき

本件の再生手続開始の申立てが、上記の2号又は3号の場面に当たると判断されると、申立ては棄却され、再生手続は開始しないことになります。しかし、当職らは、以下のとおり、本件は上記の2号又は3号の場面のいずれにも当たらず、再生手続を開始すべき事案であると考えています。

(2) 民事再生法25条2号について

民事再生法25条2号は、再生手続よりも前に破産手続が係属している場合に、破産手続のほうが債権者の一般の利益に適合する場合は、再生手続は開始されないと規定しています。そこで、本件では、Mt.Goxについて、再生手続よりも現在係属している破産手続のほうが、「債権者の一般の利益に適合する」といえるかどうかが問題になります。

「債権者の一般の利益」とは、「一般の」とあるように、個々の債権者や特定のグループの債権者を対象とするのではなく、債権者全体にとって利益となるかどうかで判断されます。

本件の破産手続では、BTC引渡請求権が破産手続開始決定時における評価額で金銭化されてしまうため、破産債権者に配当を終えた後の残余財産がある場合は、その残余財産はMt.Goxの株主に分配されてしまいます。株主への分配額は、BTCの取引価格を再生手続開始申立ての直前(2016年11月21日時点)の916,762円/BTCとして仮に計算すると、約1600億円となります。これに対し、再生手続が開始されれば、この約1600億円は債権者に分配されることになるため、債権者全体として約1600億円の経済的利益が得られることになります。この結果からすれば、破産手続よりも再生手続のほうが債権者全体の利益に適合し、本件が民事再生法25条2号の場面に当たらないことは明らかです。

(3) 民事再生法25条3号について

民事再生法25条3号は、再生計画案の作成、その債権者集会における可決、裁判所による認可のいずれかについて、その見込みがないことが「明らか」な場合には、再生手続は開始されないと定めます。見込みがないことが「明らか」であるとして、3号に該当するレベルとしては、再生計画案の作成等の見込みがないことが、疑う余地もないほどはっきりとしている、極めて例外的な場合に限定されるべきと考えられています。

本件では、どのような内容の再生計画案が作成されるかは今後の課題ですが、現時点において、疑う余地もないほど明確に、再生計画案が作成できない、債権者集会での可決が得られない、裁判所からの認可が得られないと判断できる事情はありません。そうである以上、本件は民事再生法25条3号に該当せず、再生手続が開始されるべき案件であるといえます。

以上となりますが、当職らは、倒産法の分野で非常に高名な法学者から、当職らの意見を裏付ける意見書を取得し、既に関係者に提出しています。

これまでの活動が成功し、再生手続が開始されることを当職らは強く期待しています。

A news report on the filing of suits for the return of BTC by some creditors

A news item has reported that some creditors of Mt. Gox have filed an action, as of February 19, 2018, in Tokyo District Court, seeking the return of approximately 200,000 BTC, with the Mt. Gox bankruptcy trustee as the defendant.

According to these reports, the plaintiffs assert as follows: BTC managed by Mt. Gox comprises a trust property, therefore even if the ownership of BTC is not established, the BTC can be recovered. If the plaintiffs’ claims are upheld, the results would be the same as in the lawsuit which claims for the return of the BTC, which the creditors had raised previously.

Currently, we have petitioned the Tokyo District Court for the commencement of civil rehabilitation proceedings of Mt. Gox, and are undertaking various preparations for the decision to commence the rehabilitation proceedings. As the lawsuit raised this time has no effect on our activities, we will continue to work toward the decision to commence the rehabilitation proceedings.

In addition, we would like post, not only news about Mt. Gox, but also various information concerning the commencement of rehabilitation proceedings, therefore please check our website.

一部の債権者によるビットコインの返還を求める訴訟が提起されたとの報道について

Mt.Goxの一部の債権者が、2018年2月19日、東京地方裁判所に対し、Mt.Goxの破産管財人に対して、約20万BTCの返還を求める訴えを提起したとのニュースが報道されています。

報道によると、Mt.Goxが管理していたビットコインは信託財産であり、仮に所有権が認められないとしてもこれを取り戻すことが出来ると主張されているとのことですが、仮にそうであれば、これまでに提起されてきた訴訟と同じく、BTCの返還を請求する訴訟に変わりはありません。

現在、当職らは、東京地方裁判所に対し、Mt.Goxの民事再生手続開始の申立てを行い、再生手続開始決定に向け様々な準備活動を行っておりますが、今回提起された訴訟は当職らの活動に対して影響を持つものではなく、当職らと致しましては引き続き再生手続開始決定に向け活動を続けていく所存です。

また、当職らは、今後、Mt.Goxに関する報道だけでなく、再生手続の開始に向けた様々な情報を随時掲載していくつもりです。

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